老丈人专业吃瓜:肖战227事件背后的阅文集团对赌分析

最近,小站227事件在网上引起了轩然大波。据估计,许多朋友都很困惑。关于这一事件,一些热心的网民进行了全面的检讨。总的来说,有些人写了一部以小站为形象的小说来从事男性角色。然后粉丝们报告说出版这部小说的网站导致网站被封锁。该网站的用户和其他网民再也看不下去了,开始抗议小展代言的主要品牌。真正的“粉丝行为,偶像买单”。更详细地说,作者不是专业人士,我们可以总结一下其他人,比如这段视频:https://www.bilibili.com/video/av93936524,不过,在吃瓜的过程中,作者看到了很多类似的新闻,提到了赌博等等。这是我的专业,所以在逐渐挖掘之后,我吃了一个有趣的甜瓜。经查


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,这主要涉及2018年文悦集团收购新立传媒并做赌博安排,明确如果新立传媒未能实现目标,将会有相应的处罚措施。首先,让我们梳理一下文悦集团收购新立传媒的时间表:

2018年8月13日,文悦集团披露将收购新立传媒100%的股份。

2018年10月31日,文悦集团宣布收购正式完成。

。那么让我们看看交易方案。总体方案是文悦集团支付155亿元从腾讯和管理层手中购买新立传媒100%的股份。具体如下:


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进行此操作的地方是(1)实际现金支付只有51亿(稍后将进一步分析)。实际支付的金额远低于这一数额,其余部分通过股票支付;股份支付意味着你也不跑。我会给你一些我自己的股份。(2)文悦集团在股份结算部分的股价按每股80港元计算,高于8月13日的交易价格(每股66.117港元),远高于文悦集团的现行价格。


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此外,进一步分析显示,非腾讯方的支付进度与业绩挂钩。详情如下:


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我们还计算了他们各自的相应金额(按每股80港元计算):


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除了这笔款项,还有一个最低净利润要求,具体如下:


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本次下注的实施条件如下。如果绩效赌注的净利润在当年没有实现,总交易价格应降低。降低的总交易价格应首先从未付金额中扣除。未付金额应扣除少于未付金额,并要求管理层返还已付部分(注:香港的法律用法与我们不同。请指出是否将已付部分退还给熟悉香港交易所公告的学生。从字面上讲,如果未来三年的净利润总额是0,管理层应该吐出第一笔支付的金额,然后他们将得不到任何钱,这相当于给文悦集团一个公司免费。


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从2018年开始,新立传媒实现净利润3.24亿元,比承诺的5亿元少1.76亿元,履约承诺完成率不到65%。根据天富娱乐天富娱乐的相关报告,文悦集团已减少支付对价约8.5亿元。请注意,在此支付的对价中,股份仍按每股80港元计算,实际减少的金额并不多。最初的协议是先扣除股票付款,然后是现金付款。本年应付现金及权益代价总额为20.42亿元,股份可在扣除后分割。2019年上半年,新立传媒的净利润不到1亿元。如果下半年也是1亿左右,假设全年净利润为2亿,文悦集团将减少(7-2)/21 * 102=24.3亿。2019年没有足够的分期付款,管理层现在会吐出一部分。到2020年,最糟糕的情况是新立传媒将损失3亿多元,管理层应该把前期赚的钱都吐出来(但据估计到那时这笔钱已经转移了)。 由于上述所有计算,管理层收到的资金按每股80港元计算。如果我们回到股票数量,并以当前股价(按每股35港元计算),看看阅读成本是多少:


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注:加?它属于一个未知的项目,目前更有可能是不需要支付或只需少量支付。

从上表可以看出,文悦集团为收购新立传媒共支付了34.3亿股,28.18亿现金。未来仍有大约50亿英镑需要支付。如果2019年和2020年的回报率明显低于预期,未来进一步支付的可能性也很低。文悦集团收购新立传媒的成本远低于此前的155亿元。

最后一点,它对新立传媒和文悦集团分别有多大的影响?对新立传媒来说,赌博是在股东层面上。单纯的赌博对新立传媒没有影响。如果有任何影响的话,那就是管理层将承担风险,一些“有风险的”行动预计将在2020年出现。对文悦集团而言,赌博与降低前期成本有关。简单地下注就是止损和减少损失。然而,新力传媒并没有达到预期,甚至与预期相差甚远,表明收购整体并不成功。我希望新力传媒能在后续运作中创造更多价值。

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